近些年，尤其是经过07年大牛市的熏陶，使得中国投资者逐渐认识并接受了价值投资法，再加上国内管理层的大力宣传和基金经理的鼓吹，国内投资者似乎出现一种以价值投资为荣，而以波段投资，趋势投资为耻的现象，但笔者认为如果对价值投资只是一知半解，那么对投资者的危害将会更加严重。笔直将以价值投资的领军人物巴菲特为例，阐述一下为何完全复制巴菲特的价值法在中国散户阶层是无法办到也是得不偿失的。

巴菲特与普通投资者存在投资主体与客观条件等诸多方面的不同，散户投资者如果完全照搬巴菲特的价值投资，在国内市场是无法办到也是不会取得较为理想的投资成绩的。总结起来看，以巴菲特为标志人物的“价值投资法”简单说就是12个字：“伟大公司，安全边际，长期持有”。我们就从这三条重点分析一下散户投资者与巴菲特等手握巨资的机构存在哪些不同。

第一，             伟大公司，因为历史和现实的原因，中国到底存不存在伟大公司仍在讨论的过程中，目前一部分机构投资者认为，贵州茅台，云南白药，烟台张裕这类消费类龙头企业就属于这类伟大的公司，但笔者认为这类公司虽然属于百年企业，强是很强了，但真正能否做大，还存在疑问。这类公司与巴菲特投资的伟大公司：吉列刀片，可口可乐等还有很多根本性的不同。笔者认为真正能做大做强的公司除了有“深深的护城河”之外还必然是低成本，售价便宜的快速消费品，茅台张裕在国内白酒红酒市场无疑属于领头羊，但中国的白酒文化很难在国外有市场，但可口可乐一类的碳酸饮料却可以轻易进入全球任何一个国家，吉列刀片也是如此，这些快速消费品可以给企业提供源源不断的利润。但茅台一类属于奢侈品消费，从产量（茅台酒至少经过五年才可以出厂）和销量来说都存在瓶颈，再加上国外市场对中国的白酒接受度还很低，所以虽然有句话说“民族的才是世界的”，但茅台，白药这类企业还任重而道远。中国的很多优秀企业也只能定性为优秀企业而已，远远称不上是伟大的企业。

第二，             安全边际，中国证券市场市盈率之高全球罕见，即使有个别杰出企业的话，市盈率市净率之高，如果仅靠投资分红来收回投资没个二三十年是做不到的，就更不用说企业分红率非常低这些客观情况了。想用四毛钱买一块钱的东西—–巴菲特语，几乎是不可能的。这个问题因此就不做展开讨论了。（注：价值投资和成长投资是不同的两种方法）

第三，             长期持有是价值投资的标志性特征，似乎不持有个十年八年就不叫价值投资，但笔者认为，长期持有的目的是等待价格回归到合理价值，并不是单纯的只是为了长期投资而长期投资，况且长期投资是建立在以上第一第二点基础上的，没有了第一第二点，长期投资就更是一把杀人的刀了。相信48元买了中石油并长期持有到现在的投资者感触会更深一点。

现在我们再谈谈巴菲特和散户作为投资主体之间有何不同。

第一，           巴菲特作为手握巨资的投资人可以进入目标公司的董事会，进而影响到投资决策，因此巴菲特已经不纯粹是一名投资者而是一名经营者了，散户投资者因为资金规模小，永远站在只能仰人鼻息的地位，管理层以及行业的好坏直接关系到企业今后有没有发展，毫无发言权。巴菲特因为近水楼台，很多第一手的信息可以第一时间得到，对他进行投资可以说极为有利。而中国证券市场的信息披露还存在很大问题，虚假信息满天飞，即便是五粮液这样的优秀企业也爆出主营业务收入居然多录入10亿元的事件，这哪像一个负责任的公司所为。另外这也是投资客观环境不如国际成熟市场的一个体现。因此，作为投资主体而言，巴菲特和散户投资者存在很大区别。

第二，           众所周知，巴菲特喜欢能够持续提供现金流的公司，而他在投资过程中，也有自己的保险公司，年年通过保费收入给他提供无息且数额巨大的现金流。同样一家公司，我们即使买入价格和股神一样，但是如果价格下跌，我们只能干瞪眼，而股神却可以利用源源不断的现金流进行逢低补仓操作，成本逐渐降低，为今后的超额利润奠定了非常好的基础。再加上股民，尤其是职业股民很难经受长时间的套牢（巴菲特很多投资都是经过三五年以后才回本的），因此割肉抛出也就成了必然的选择，长期而言，投资业绩自然判若云泥。

第三，           股神的示范效应，上百万的天价午餐，让投资者记住了比亚迪，物美商业，股神甚至不需要付出一毛钱，即有成千上万的投资者为其抬轿子。A股市场的大杨创世，就因为送给巴菲特10几身西装，巴菲特说不错，股价就连续涨停板，散户和股神之间的差别确实太大了。

笔者进行如上比较并不是完全否定价值投资法，相反，笔者认为价值投资可以让人夜夜安枕，是个不错的投资模式，但是一味的认可价值投资，否定其他投资模式，是不成熟的，以价值投资为基础，辅以趋势投资是笔者一贯倡导也是身体力行的一种投资模式。如有机会，将写文详论。

时间仓促，挂一漏万，也可能有很多投资者并不认可笔者观点，这点大家可以一起讨论，这也是为了拥有更加适合自身条件的投资思路和模式，取得不错的投资业绩。因此欢迎大家加入001期货网作者交流群，大家一起探讨，共同进步。